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作家：星河期货

一、阛阓信息

二、阛阓音问及不雅点

【棉花阛阓音问】

1、凭据最新 USDA 滋长敷陈来看，截止 11 月 26 号，好意思棉 15 个棉花主要莳植州 棉花收割率为 83%；客岁同时水平为 83%，较客岁同时慢抓平；环比上周上升 6 个百 分点，比近五年同时平均水平高 4 个百分点。

2、 中国棉花信息网专讯 11 月 26 日，新疆大部分地区籽棉收购均价仍保抓下落 走势。其中，机采棉收购均价都集在 6.8-7.1 元/公斤阁下，北疆部分地区仍有少许植棉 大户聘请跨区域交售，个别报价 7.0 元/公斤。手摘棉收购均价都集在 7.2-7.5 元/公斤 阁下，南疆地区仍有少许散花陆续交售。规矩 11 月 27 日，新疆皮棉累计加工量 为 336.53 万吨。

3、国产棉现货交投略好于昨日，但举座交投仍淡；2023/24 兵团机采 3129/28B/杂 3 里面分红交基差在 CF05+800~850 疆内库。

【不雅点】

外盘阛阓：产量方面来看，北半球产量基本依然细目，昔时不绝退换空间不会太 大。奢华方面勾搭最新 USDA 敷陈来看，诚然举座略有下调，但退换幅度有限。近期棉 花基本面方面无彰着变动，各人棉花阛阓走货不快，下流不绝看守淡季行情，纺企备 货采购严慎，恭候阛阓进一步信号。印度方面据 CAI 公布的新年度供需均衡表来看，2023/24 年度，印度棉产量预测减少 40 万吨至 501.7 万吨，这一下调主要开始于莳植 面积的下滑。现在 ICE 棉花本领面高涨趋势彰着，但基本面短期来看仍枯竭驱动，需求 端短期好转可能性有限。好意思棉价钱方面来看，各人经济情况短期难改，预测好意思棉不绝 看守 77-90 好意思分/磅区间触动。

国内阛阓：供给端方面，规矩 11 月 16 日，新疆皮棉累计加工量 256.39 万吨，截 至 15 日，周加工增量超 50 万吨，南疆总量破百万，现在新棉加工速率加速，勾搭历 年同时来看处于中上位置。诚然储备棉罢手轮出，对盘面产生了一定的影响，但计划 到阛阓对储备棉罢手轮出都有预期，只不外是已而的暂停将达成时候提前超出阛阓预 期使得阛阓短期内价钱走高，随后又回反平淡。现时终局奢华较差，纱线累库情况明 显使得纺织企业采购棉花积极性不高，从永恒来看暂停轮出对阛阓的影响不大，现时 棉花的供应填塞而需求较弱已成定局，预测短期内较难改善。

【来回战略】

1、单边：1 合约跟着交割月的相近，操作空间有限，主力资金初始向 05 合约转 移，现在 05 合约下落趋势以显，预测昔时价钱可能不绝下探，可计划逢高沽空。

2、套利：相近交割月，1 月合约大约率追忆现货，现时弱需求不绝主导阛阓，且 预测 5 月棉花供应相对填塞，短期不错计划多 1 月空 5 月合约。 9 月合约预测在青黄不接的情况下棉花减产的矛盾相对愈加凸起，空 5 月多 9 月合 约不错不绝保留。

3、期权：现时阛阓需求奢华能源不及，主力迟缓向 5 月振荡，郑棉 05 合约本领面 下落趋势初始走漏，可计划买入看跌期权：买 CF405-P-14600。

棉纱行业音问

1、全棉坯布阛阓销售抓稳偏弱，阛阓询价断续。工场方面依旧看守老客户发送， 个别工场示意还未需求全面张开。现在阛阓心态无数绝望，看守自如是最佳景色。织 厂廉价销售，但恶果不睬思，库存彰着加多，现江苏高配 C40S*C40S 133*100 105“喷 气含税出厂 13.7 元/米。

2、郑棉盘中跌破 15000，棉纱价钱不绝下行。阛阓交投清淡，纺企出货贫窭。纺 企减停产束缚加多。现山东产 C40S 带票到货 24000 元/吨。现湖北产 C32S 包漂白带票 到货较高 24000 元/吨。现新重产 OEC21S 带票到货 17000 元/吨。现河南产紧率纺 C40S 带票到货 24000 元/吨。

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